7月6日，深圳國(guó)人科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“國(guó)人科技”）創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)獲受理。

資料顯示，國(guó)人科技是以基站射頻系統(tǒng)的研發(fā)和整體設(shè)計(jì)能力為核心驅(qū)動(dòng)力，緊跟通信技術(shù)的升級(jí)迭代，提供基站射頻系統(tǒng)產(chǎn)品及解決方案。報(bào)告期內(nèi)，該公司與愛(ài)立信、中興通訊和諾基亞等全球領(lǐng)先的通信主設(shè)備商客戶深度合作，拓展三星等新興通信主設(shè)備商客戶，積極開(kāi)發(fā)專網(wǎng)和國(guó)外電信運(yùn)營(yíng)商基站射頻領(lǐng)域相關(guān)的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

雖然擁有優(yōu)質(zhì)的客戶體系，但國(guó)人科技近年來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻不算理想。

業(yè)績(jī)波動(dòng)明顯

據(jù)悉，國(guó)人科技產(chǎn)品涵蓋射頻拉遠(yuǎn)單元（RRU）、金屬腔體濾波器和雙工器、小型化金屬濾波器、陶瓷介質(zhì)濾波器、5G大規(guī)模天線陣列和天線濾波器一體化單元（AFU）等。報(bào)告期內(nèi)，該公司的營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)源于2G至4G濾波器模塊（金屬腔體濾波器和雙工器）和射頻拉遠(yuǎn)單元（RRU）及其系統(tǒng)解決方案，以及5G小型化金屬濾波器等產(chǎn)品。

該公司稱，隨著5G商用步伐的加快，陶瓷介質(zhì)濾波器、5G大規(guī)模天線陣列和天線濾波器一體化單元（AFU）等產(chǎn)品的收入預(yù)計(jì)將顯著增長(zhǎng)。

根據(jù)其招股書(shū)數(shù)據(jù)，國(guó)人科技2017年、2018年、2019年?duì)I業(yè)收入分別為11.45億元、12.04億元、14.54億元。其中，該公司主要產(chǎn)品濾波器模塊三年來(lái)的營(yíng)收占比分別達(dá)到90.91%、97.41%和90.37%。報(bào)告期內(nèi)，國(guó)人科技綜合毛利率分別為12.36%、8.64%、18.25%；凈利潤(rùn)分別為-1884.03萬(wàn)元、-2.23億元和7994.22萬(wàn)元。

該公司在招股書(shū)中提到，2018年公司毛利率大幅下滑主要是受到中美貿(mào)易問(wèn)題的影響。其部分客戶受到美國(guó)商務(wù)部激活拒絕令的影響，主要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)暫停數(shù)月，最終導(dǎo)致該客戶當(dāng)期產(chǎn)量和單價(jià)下降，且毛利率降幅較大。

報(bào)告期內(nèi)，國(guó)人科技出口收入占比分別為 36.21%、47.77%和 38.15%，海外市場(chǎng)銷售占比較高，對(duì)其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)具有重要影響。

該公司指出：“近年來(lái)，國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義和技術(shù)保護(hù)傾向有所抬頭，給中國(guó)企業(yè)的境外投資和開(kāi)展業(yè)務(wù)帶來(lái)一定不確定性。截至本招股說(shuō)明書(shū)簽署日，公司在香港、越南等地設(shè)立境外子公司和生產(chǎn)基地，以應(yīng)對(duì)貿(mào)易政策的不利變化，但隨著國(guó)際貿(mào)易摩擦和技術(shù)保護(hù)的逐步升級(jí)，公司作為中國(guó)企業(yè)可能在關(guān)稅及海外稅收、銷售和研發(fā)等方面遭遇不公平待遇，進(jìn)而對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊?。?/p>

客戶集中度過(guò)高

除了海外業(yè)務(wù)變化對(duì)公司業(yè)績(jī)帶來(lái)的影響，客戶過(guò)于集中也是國(guó)人科技當(dāng)前所面臨的問(wèn)題之一。該公司下游通信主設(shè)備商市場(chǎng)高度集中，華為、愛(ài)立信、諾基亞和中興通訊是全球市場(chǎng)的主要參與者，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)則以華為、中興通訊和愛(ài)立信為主，導(dǎo)致其客戶的高度集中。

報(bào)告期內(nèi)，國(guó)人科技對(duì)愛(ài)立信、中興通訊和諾基亞等三家通信主設(shè)備商的銷售占比合計(jì)分別為95.51%、98.06%和 89.77%，其中愛(ài)立信為公司第一大客戶，銷售占比分別為 32.11%、45.38%和 43.25%。

據(jù)其稱：“盡管公司與主要客戶經(jīng)長(zhǎng)期合作建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系，成為愛(ài)立信、中興通訊和諾基亞的供應(yīng)商均已超過(guò)10年，且采購(gòu)份額比較穩(wěn)定，但如果公司與主要客戶合作關(guān)系出現(xiàn)不利變化，或部分主要客戶因行業(yè)洗牌或其他原因出現(xiàn)生產(chǎn)停滯、經(jīng)營(yíng)困難和財(cái)務(wù)狀況惡化等情形，將給公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)不利影響?！?/p>

不僅如此，由于其存貨主要為原材料和庫(kù)存商品，包括根據(jù)客戶訂單生產(chǎn)的產(chǎn)品及基于市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)所做的備貨。在報(bào)告期各期末，國(guó)人科技存貨賬面價(jià)值分別為43,436.92萬(wàn)元、39,521.81萬(wàn)元和45,020.75 萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為 25.93%、25.85%和 28.59%，公司存貨金額較大且占流動(dòng)資產(chǎn)的比例較高。

國(guó)人科技表示，如果出現(xiàn)客戶無(wú)法執(zhí)行的訂單，或公司對(duì)市場(chǎng)需求的預(yù)測(cè)出現(xiàn)重大偏差，可能導(dǎo)致上述存貨出現(xiàn)滯銷或存貨跌價(jià)損失顯著增加，也會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>