7月23日下午?？低暟l(fā)布了2021年半年報(bào)。公司2021上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入339.0210億元，比上年同期增長(zhǎng)39.68%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)64.8142億元，比上年同期增長(zhǎng)40.17%；公司2021年上半年整體毛利率為46.30%，比上年同期下降3.46個(gè)百分點(diǎn)。

能夠在全球新冠疫情還較為嚴(yán)重，部分國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)階段性停擺和衰退的情況繼續(xù)發(fā)生，面對(duì)美國(guó)政府對(duì)?？档绕髽I(yè)多方面制裁的形勢(shì)下，?？低暷軌蛉〉眠@樣好的業(yè)績(jī)出乎絕大多數(shù)業(yè)內(nèi)人士的估計(jì)。

仔細(xì)閱讀公司2021年半年報(bào)，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)近40%。

其原因，首先是視頻軟硬件產(chǎn)品在非安防領(lǐng)域的應(yīng)用有較快增長(zhǎng)。公司大力推進(jìn) “數(shù)智融合”，進(jìn)一步將AI與感知大數(shù)據(jù)、多維大數(shù)據(jù)結(jié)合，推動(dòng)智慧化管理手段的落地應(yīng)用，助力各行業(yè)用戶進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

公司由視頻監(jiān)控企業(yè)轉(zhuǎn)型為以智慧感知、大數(shù)據(jù)應(yīng)用為手段，為城市智能化、企業(yè)制造管理智能化服務(wù)為目的物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的進(jìn)程比較順利。占公司總收入88.42%的視頻產(chǎn)品及服務(wù)收入279.1253億元，比上年同期增長(zhǎng)30.07%，增長(zhǎng)的重要原因是視頻產(chǎn)品及服務(wù)已經(jīng)越來(lái)越多地用于非安防領(lǐng)域。

從公司的3個(gè)事業(yè)群（BG）看，SMBG 營(yíng)收增幅最大，以下依次是PBG 、EBG。

1、公司的公共服務(wù)事業(yè)群（PBG）收入77.17億元，增長(zhǎng)29.31%；

2、企事業(yè)事業(yè)群（EBG）收入72.19億元，增長(zhǎng)22.07%；

3、中小企業(yè)事業(yè)群（SMBG）收入61.74億元，增長(zhǎng)105.80%。

三個(gè)事業(yè)群收入的差距正在迅速減少。不僅各類企業(yè)將智能視頻和大數(shù)據(jù)技術(shù)越來(lái)越多地用于企業(yè)生產(chǎn)和管理，公司也越來(lái)越多參與到城市級(jí)的、和民生相關(guān)項(xiàng)目當(dāng)中，比如行政服務(wù)、市政、水利、應(yīng)急管理等，幫助政府提升公共服務(wù)效率和質(zhì)量。

其次是創(chuàng)新產(chǎn)品收入的增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)視頻產(chǎn)品及服務(wù)收入增速，而創(chuàng)新產(chǎn)品用于物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的產(chǎn)品比重更大。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)在公司總收入盤子中的占比達(dá)到16.46%，雖然比例還不大，但其驚人的增長(zhǎng)速度，正在成為公司越來(lái)越重要的增長(zhǎng)來(lái)源。

創(chuàng)新產(chǎn)品上半年收入55.7837億元，比上年同期增長(zhǎng)122.18%，其中螢石網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)收入18.7111億元，比上年同期增長(zhǎng)58.68%；機(jī)器人業(yè)務(wù)收入12.2019億元，比上年同期增長(zhǎng)124.83%，其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入24.8707億元，比上年同期增長(zhǎng)215.27%。

?？低暤哪壳暗?個(gè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)陣營(yíng)為螢石網(wǎng)絡(luò)、?？禉C(jī)器人（包括機(jī)器視覺(jué)）、?？灯囯娮印⒑？滴⒂埃岢上瘢?、?？抵腔鄞鎯?chǔ)、?？祷塾埃ㄡt(yī)療和教育）、?？迪馈⒑？殿Ｓ埃ò矙z與工業(yè)探測(cè)）。

8個(gè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)中占比較大的?？禉C(jī)器人不屬于安防領(lǐng)域，其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)只有部分產(chǎn)品用于安防領(lǐng)域，創(chuàng)新業(yè)務(wù)占比最大的螢石網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品只有較小的比例屬于安防領(lǐng)域。創(chuàng)新業(yè)務(wù)中占比最大的兩類產(chǎn)品都應(yīng)當(dāng)劃為物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。

不論是全球還是國(guó)內(nèi)，安防行業(yè)市場(chǎng)的年均增速已經(jīng)降到10%以下，國(guó)內(nèi)安防需求端市場(chǎng)增幅已經(jīng)開(kāi)始小于國(guó)際安防市場(chǎng)增幅。?？抵鳡I(yíng)業(yè)務(wù)已經(jīng)開(kāi)始由安防行業(yè)轉(zhuǎn)型為物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。

我們以為，這樣有利于企業(yè)的發(fā)展，順利突破安防行業(yè)市場(chǎng)的天花板，進(jìn)入到市場(chǎng)更為廣闊的物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，使企業(yè)有望重新走上收入、利潤(rùn)年均增速超過(guò)20%的道路。

?？?021年上半年整體毛利率為46.30%，比上年同期下降3.46個(gè)百分點(diǎn)。

?？底鳛辇堫^企業(yè)搶占了安防上游芯片等原材料供需制高點(diǎn)，疫情后需求擴(kuò)張，芯片等原材料漲價(jià)，特別是為應(yīng)對(duì)美國(guó)制裁，芯片等原材料備貨增加，這對(duì)?？档睦麧?rùn)增長(zhǎng)應(yīng)有所幫助。

但在?？低?021年半年度業(yè)績(jī)說(shuō)明電話會(huì)議上，公司高級(jí)副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書(shū)黃方紅女士在介紹企業(yè)毛利率情況時(shí)說(shuō)，將近20年的時(shí)間，?？档漠a(chǎn)品幾乎沒(méi)有漲過(guò)價(jià)，為了保持較好的競(jìng)爭(zhēng)力，產(chǎn)品的漲價(jià)落后于原材料的波動(dòng)。

調(diào)整銷售價(jià)格是一件非常謹(jǐn)慎的事情，公司在這個(gè)方面還是比較克制，希望能妥善處理各方面的平衡。其次，收入結(jié)構(gòu)上的一些變化（毛利率較低產(chǎn)品比例上升）導(dǎo)致毛利率的下降。

境外銷售產(chǎn)品毛利率下降是對(duì)公司今年上半年產(chǎn)品毛利率下降造成影響的主要因素。

從半年報(bào)上我們可以看到，公司境外收入94.6748億人民幣，比上年同期增長(zhǎng)25.53%，占公司總收入的27.93%，毛利率為47.68%，比上年同期下降8.06個(gè)百分點(diǎn)。而境內(nèi)銷售產(chǎn)品的毛利率僅下降1.28個(gè)百分點(diǎn)。

毛利率的下降無(wú)疑會(huì)對(duì)公司利潤(rùn)增長(zhǎng)帶來(lái)負(fù)面影響。但是2021年上半年公司的銷售費(fèi)用增長(zhǎng)22.52%，管理費(fèi)用只增長(zhǎng)1.81%，研發(fā)投入增長(zhǎng)26.58%。

?？档难邪l(fā)費(fèi)用在營(yíng)收中的占比是逐年增長(zhǎng)的，這體現(xiàn)了公司堅(jiān)持以技術(shù)創(chuàng)新為核心，加大研發(fā)，夯實(shí)基礎(chǔ)以迎接機(jī)遇和挑戰(zhàn)。三項(xiàng)費(fèi)用增長(zhǎng)低于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)，特別是管理費(fèi)用控制得很好，這對(duì)于企業(yè)盈利增長(zhǎng)有較大作用。

與2020年年報(bào)相比，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用重新成為利潤(rùn)增長(zhǎng)的助推器。今年上半年利息收入4.1200億元，利息支出1.1061億元，匯兌損失0.9947億元；雖然匯兌損失比上年同期增加，但財(cái)務(wù)費(fèi)用仍為-1.2252億元，為利潤(rùn)增長(zhǎng)做出貢獻(xiàn)。

?？低曉谪?cái)務(wù)費(fèi)用管理上有很高水平。例如本期末信用長(zhǎng)期借款中占比最大的一筆是賬面價(jià)值人民幣30.7448億元的4億歐元信用借款，這筆借款主要用于公司杭州創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目和西安科技園項(xiàng)目的投資建設(shè)。

這是公司歸還2016年2月在愛(ài)爾蘭交易所發(fā)行的4億歐元3年期債券后，在2019年簽訂了4億歐元的信用借款，到期日為2021年12月14日，年利率為0.85%。

公司與國(guó)開(kāi)發(fā)展基金有限公司達(dá)成合作，每年只需通過(guò)分紅、付息等方式向國(guó)開(kāi)發(fā)展基金支付年化收益率為1.2%的投資收益，截止2021年6月30日，國(guó)開(kāi)發(fā)展基金共計(jì)向?？底庸竞？低曤娮佑邢薰驹鲑Y1.9億人民幣元。

再如質(zhì)押借款中人民幣 5.14億元由本集團(tuán)以《西安市公共安全視頻監(jiān)控建設(shè)聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用政府與社會(huì)資本合作(PPP)項(xiàng)目協(xié)議》下享有的所有權(quán)益和收益質(zhì)押取得，到期日為 2031年11月5日，借款年利率為 4.345%。這樣的質(zhì)押借款有多筆，其利率都低于企業(yè)長(zhǎng)期貸款的利率。

上述融資借貸占據(jù)了融資借貸的絕大部分，其利率都低于其他企業(yè)的借貸利率，使得長(zhǎng)期以來(lái)，除2020年由于匯兌損失很大以外，其余年份?？档呢?cái)務(wù)費(fèi)用都是負(fù)數(shù)。

公司二季度凈利潤(rùn)和凈利潤(rùn)增速受重點(diǎn)軟件企業(yè)所得稅退稅時(shí)間的影響。二季度凈利潤(rùn)中包含了退稅金額5.7億元。

按過(guò)往慣例，公司一般是在第三季度收到并確認(rèn)重點(diǎn)軟件企業(yè)所得稅退稅，今年由于退稅相關(guān)程序有調(diào)整，改為在二季度就是金額5.7億元，單賬面記錄所得稅為負(fù)，去掉所得稅退稅的影響，公司上半年凈利潤(rùn)59.11億元，同比增長(zhǎng)27.84%。

2021年上半年?？低暤闹匾诮üこ添?xiàng)目有成都科技園、杭州創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)園、西安科技園、石家莊科技園、螢石產(chǎn)業(yè)化基地、鄭州科技園、重慶科技園二期項(xiàng)目等，共完成投資14.2524億元，相比去年同期的重要在建工程項(xiàng)目完成投資5.4456億元，增加了161.72%。近兩年公司開(kāi)始加大多地科技園和產(chǎn)業(yè)園建設(shè)，為今后的發(fā)展積蓄力量。