5月22日，歌爾股份發(fā)布公告稱，公司董事會同意終止分拆所屬子公司歌爾微電子股份有限公司（以下簡稱歌爾微）至深交所創(chuàng)業(yè)板上市并撤回相關上市申請文件。

針對原因，歌爾股份表示，基于目前市場環(huán)境等因素考慮，為統(tǒng)籌安排歌爾微資本運作規(guī)劃，經(jīng)與相關各方充分溝通及審慎論證后，公司決定終止分拆歌爾微至創(chuàng)業(yè)板上市并撤回相關上市申請文件。

據(jù)公開資料顯示，歌爾微是歌爾股份于2004年組建的MEMS研發(fā)團隊，2017年設立為全資子公司獨立運營。

2020年11月，歌爾股份開始籌劃控股子公司分拆上市。2021年12月，歌爾微IPO申請獲深交所受理，計劃募資31.91億元。在其IPO之前，估值便已超過200億，由此被冠以“中國第一MEMS傳感器企業(yè)”之稱。

一開始，歌爾微的上市進程堪稱順利，在通過了兩輪問詢之后，2022年10月，歌爾微成功通過深交所創(chuàng)業(yè)板上市委審議會議。

而在通過后的16個月，歌爾微遲遲未提交注冊，其后續(xù)進度屢屢受挫。

2022年3月，歌爾微因為疫情影響，中止了上市申請。歌爾股份回應稱，申請中止預計不會對歌爾微電子整體IPO進程帶來重大影響。業(yè)內人士認為，歌爾微是認定自己回答不了關于深交所問詢函中業(yè)務獨立性不足，且實際控股人存在與母公司創(chuàng)始人的親屬關系等問題才選擇主動停止審核。

2023年3月，因IPO申請文件中記載的財務資料已過有效期，需要補充提交被中止發(fā)行上市審核，2023年6月完成財務資料更新，恢復發(fā)行上市審核。這是此次申報IPO進程中，歌爾微的最后一次動作。

據(jù)悉，歌爾微主營MEMS器件及微系統(tǒng)模組研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，業(yè)務涵蓋芯片設計、封裝測試和系統(tǒng)應用等產(chǎn)業(yè)鏈關鍵環(huán)節(jié)，可為客戶提供“芯片+器件+模組”的一站式產(chǎn)品解決方案。

據(jù)此前招股書信息，歌爾微產(chǎn)品廣泛應用于智能手機、智能無線耳機、平板電腦、智能可穿戴設備和智能家居等消費電子領域及汽車電子等領域，主要終端客戶包括蘋果、榮耀、小米、OPPO、哈曼、法雷奧等，并與Meta、蔚來、大疆等客戶建立了業(yè)務關系。

業(yè)績方面，此前招股書顯示，2019年至2022年，歌爾微的營業(yè)收入分別為25.66億元、31.60億元、33.48億元、31.25億元，歸母凈利潤分別為3.09億元、3.46億元、3.29億元、3.26億元。

根據(jù)Yole的數(shù)據(jù)，2018年至2022 年歌爾微 MEMS 產(chǎn)品銷售額在全球MEMS廠商中排名分別為第11名、第9名、第6名、第8名和第9名。但在2020年之后的世界排名出現(xiàn)連續(xù)下滑。

作為歌爾微的優(yōu)勢領域，其MEMS聲學傳感器曾在2020年取得銷售額全球第一的領先低位，但近來年也出現(xiàn)下滑，市場份額卻從2020年的32%，下降至2022年的26%。

歌爾微的上市之路實際上可追溯至2019年歌爾股份的拆分，近來四年，都在持續(xù)推動歌爾微的分拆上市，可見其上市的決心之堅定。

就在2024年4月初，歌爾股份公布了一份投資者關系活動記錄表，有投資者詢問其子公司歌爾微的IPO進展。彼時，歌爾股份則回應稱上市工作仍在推進中。

因而，對于歌爾微的突然撤退，外界眾說紛紜。

據(jù)國家發(fā)改委特邀財務專家、山東企業(yè)IPO顧問王立慧分析：此次終止歌爾微分拆上市，可能跟深交所新規(guī)、蘋果砍單、歌爾微業(yè)績下滑有關。

在2010年打入果鏈后，歌爾股份實現(xiàn)了股價、業(yè)績齊升。但作為果鏈企業(yè)，無論是歌爾股份，還是歌爾微，都存在著對蘋果的強依賴性。

2022年11月8日，歌爾股份爆發(fā)了大客戶蘋果公司砍單事件。受此影響，2022年第四季度，歌爾股份營收增長趨勢戛然而止，同比營收微漲，凈利潤虧損20.91億元。

2023年，歌爾股份也遭遇蘋果砍單，據(jù)其2023年年報，歌爾股份實現(xiàn)營業(yè)收入985.74億元，同比下滑6.03%，歸母凈利潤為10.88億，同比下降37.79%。這是歌爾股份在遭蘋果砍單一年后的業(yè)績，也是近五年，歌爾股份首次業(yè)績下滑。

另一方面，對他者的強依賴性所帶來的毛利率走低也是其上市路上的一大攔路虎。

招股書顯示，2019年至2022年，歌爾微向英飛凌采購金額分別為14.08億元、15.86億元、15.44億元及12.12億元，占采購總額的比例分別為64.81%、65.40%、58.78%和及52.66%。

在業(yè)務開展中，歌爾微芯片原材料以外購為主、自研為輔。

招股書顯示，2019年至2022年，搭載公司自研芯片的 MEMS 產(chǎn)品合計出貨量分別為 2.38 億顆、2.49 億顆、1.92 億顆和 1.46 億顆，總體呈下降趨勢，且占公司 MEMS 產(chǎn)品出貨量的比例相對較低。

由于自研芯片比例小，因此歌爾微毛利率也受到嚴重影響。2020年至2023年上半年，歌爾微產(chǎn)品綜合毛利率分別為29.69%、22.85%、22.38%、24.30%。近年來的毛利率呈下降趨勢。

最后，便是關鍵的市場監(jiān)管因素。

相關資料顯示，今年4月，新“國九條”在“嚴把發(fā)行上市準入關”中明確提出“從嚴監(jiān)管分拆上市”，這對于計劃通過分拆上市獲取融資機會的擬IPO企業(yè)來說，將會面臨更嚴格的監(jiān)管和審查。

據(jù)財聯(lián)社記者不完全統(tǒng)計，今年已有大族激光、科達制造、沃爾核材、濰柴動力等超8家A股公司陸續(xù)表示終止分拆子公司上市。

從當前日趨嚴格的市場環(huán)境來看，通過分拆子公司上市獲得大額融資的機會已趨向渺茫，因而歌爾股份終止分拆歌爾微上市也在情理之中。