歌爾股份推進(jìn)新策略，子公司歌爾微擬獨(dú)立登陸港交所。

9月13日晚，歌爾股份（002241.SZ）發(fā)布通知，計(jì)劃將其控股的子公司歌爾微電子股份有限公司（簡(jiǎn)稱“歌爾微”）分拆，以在香港聯(lián)合交易所主板實(shí)現(xiàn)單獨(dú)上市。分拆后，歌爾股份的股權(quán)架構(gòu)將保持穩(wěn)定，且繼續(xù)保留對(duì)歌爾微的控股地位。

歌爾微（及其控股子公司）是歌爾股份集團(tuán)內(nèi)專注于MEMS（微機(jī)電系統(tǒng)）器件及微系統(tǒng)模塊研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的唯一實(shí)體。在股權(quán)配置上，歌爾股份作為歌爾微的主要股東，持有其87.75%的股份。

筆者此前有關(guān)注到，歌爾股份對(duì)歌爾微的分拆上市已籌劃多年。

2021年起，歌爾微著手籌備A股創(chuàng)業(yè)板上市，雖于2022年10月19日通過審核，卻未推進(jìn)至注冊(cè)階段。直至2024年5月，歌爾股份宣布中止歌爾微的上市計(jì)劃。對(duì)于此番決定，歌爾股份闡述，鑒于當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境及資本運(yùn)作全局考慮，經(jīng)多方深入討論與審慎評(píng)估，公司決定撤回歌爾微在創(chuàng)業(yè)板的上市申請(qǐng)，并終止相關(guān)分拆進(jìn)程。

歌爾微系歌爾股份內(nèi)唯一從事MEMS傳感交互器件及微系統(tǒng)模組研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的企業(yè)，戰(zhàn)略聚焦MEMS傳感交互器件、系統(tǒng)及整合垂直產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

根據(jù)Yole數(shù)據(jù)，2020-2022年歌爾微在全球MEMS廠商中排名分別為第6名、第8名和第9名，是上榜全球MEMS廠商十強(qiáng)中唯一一家中國(guó)企業(yè)。2020年到2022年，歌爾微MEMS聲學(xué)傳感器市場(chǎng)份額持續(xù)位居全球第一。

盡管歌爾微自主研發(fā)的MEMS聲學(xué)傳感器芯片性能與外購(gòu)芯片旗鼓相當(dāng)，但在客戶全面評(píng)估產(chǎn)品性能、穩(wěn)定性、供貨連續(xù)性及過往供貨記錄后，自研芯片進(jìn)入客戶供應(yīng)鏈的流程更為復(fù)雜，耗時(shí)更長(zhǎng)，致使自研芯片貢獻(xiàn)的收入占比較低，占歌爾微MEMS產(chǎn)品總出貨量的比重依然不高。為此，歌爾微需持續(xù)增強(qiáng)自研芯片的技術(shù)實(shí)力與性能指標(biāo)，并優(yōu)化客戶導(dǎo)入流程。若自研芯片難以滿足市場(chǎng)需求或客戶導(dǎo)入進(jìn)程遲緩，將對(duì)公司的運(yùn)營(yíng)成果與長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展構(gòu)成不利影響。

此外，歌爾微還面臨單一供應(yīng)商依賴風(fēng)險(xiǎn)，以及對(duì)少數(shù)客戶的高度依賴，尤其是向英飛凌的大量采購(gòu)，占采購(gòu)總額比重較大，雙方雖已建立穩(wěn)固的長(zhǎng)期合作關(guān)系，但一旦合作生變且缺乏有效的替代方案，將對(duì)歌爾微的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)構(gòu)成重大威脅。同時(shí)，歌爾微的客戶群相對(duì)集中，尤其是對(duì)蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的依賴顯著。目前，其主要服務(wù)于全球領(lǐng)先的消費(fèi)電子與汽車電子品牌及其核心供應(yīng)商，這些客戶市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，與歌爾微的合作歷史悠久且穩(wěn)定。然而，若與這些關(guān)鍵客戶（尤其是蘋果）的合作關(guān)系出現(xiàn)波動(dòng)，將對(duì)歌爾微的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來嚴(yán)重沖擊。

歌爾微作為全球MEMS聲學(xué)傳感器市場(chǎng)的重要參與者，分拆上市后，將借助資本市場(chǎng)資源，加大投入，把握AI智能硬件發(fā)展機(jī)遇，為股東創(chuàng)造更大價(jià)值。

近年來，AI大模型及語音交互技術(shù)迅猛發(fā)展，高性能MEMS聲學(xué)傳感器等核心器件迎來新機(jī)遇，AI智能眼鏡、AR等新品亦將爆發(fā)增長(zhǎng)，促進(jìn)SIP微系統(tǒng)模組應(yīng)用。歌爾微，作為國(guó)內(nèi)MEMS與微系統(tǒng)模組龍頭，擬借獨(dú)立上市融資，把握行業(yè)契機(jī)。

獨(dú)立上市將使歌爾股份更聚焦資源，深耕光學(xué)、聲學(xué)等領(lǐng)域，與歌爾微業(yè)務(wù)形成良性互動(dòng)，協(xié)同發(fā)展。